以军大规模突袭推升地缘避险情绪，贵金属板块配置价值凸显

　　以军对巴勒斯坦发起大规模突袭行动，以色列总理称“重创伊朗及其盟友”，中东地缘冲突骤然升级。截至昨日收盘，黄金ETF易方达（159934）前收盘报8.750元，国际金价在地缘风险发酵前已处于高位震荡格局。避险情绪急剧升温将强化黄金的避险属性，A股贵金属板块有望获得溢价，早盘是核心避险配置方向。

　　一、地缘冲突升级直接刺激避险需求，金价短期支撑强化

　　以军大规模突袭巴勒斯坦，叠加以色列总理对伊朗的强硬表态，中东局势面临阶段性失控风险。地缘冲突历来是黄金最直接的短期催化剂，避险资金涌入将推动金价上行。此次冲突涉及多个地缘主体，不确定性较高，金价短期内有望获得持续支撑。

　　二、国际油价下跌反衬避险逻辑，黄金相对优势凸显

　　同日国际油价因两大利空下跌，表明市场对全球需求端的担忧仍在，而黄金作为纯避险资产的属性在此背景下更为突出。油价下跌缓解通胀预期，但地缘冲突推升不确定性，两者叠加形成“弱通胀预期+强避险需求”的组合，对金价构成结构性利好。

　　三、全球央行购金趋势延续，中长期配置价值稳固

　　尽管短期地缘事件是主要催化剂，但全球央行持续增持黄金储备的趋势为金价提供了坚实的中长期支撑。去美元化进程与全球储备多元化需求，使得黄金的货币属性被重新定价。A股贵金属板块在此背景下具备估值修复空间，龙头企业矿产金产量增长与成本管控能力是核心看点。

　　四、核心标的逐一拆解

　　紫金矿业（601899）（601899.SH）：国内最大的矿产金企业之一，全球化资源布局完善，铜金双主业协同效应显著，昨日收盘报25.14元。

　　山东黄金（600547）（600547.SH）：纯黄金龙头，境内矿山资源禀赋优异，矿产金产量稳步提升，对金价弹性最为敏感，昨日收盘报23.09元。

　　中金黄金（600489）（600489.SH）：央企黄金平台，资源储备丰富，受益于集团资产注入预期，成本管控能力持续改善，昨日收盘报18.05元。

　　赤峰黄金（600988）（600988.SH）：高成长性黄金企业，海外矿山并购持续推进，矿产金产量快速增长，业绩弹性突出，昨日收盘报26.32元。

　　五、关注思路

　　黄金ETF易方达（159934）紧密跟踪国内黄金现货价格走势，是A股市场流动性最优的黄金ETF之一，具有高流动性和低跟踪误差的特点。以军大规模突袭引发的地缘风险升级，为黄金板块注入短期强催化，叠加全球央行购金与去美元化中长期逻辑，配置价值凸显，早盘可作为核心避险方向关注。