全球创新药的“中国时刻”

　　2026年，我国创新药出海景气度持续走高。

　　3月24日，联想之星所投企业康诺亚NewCo合作公司Ouro Medicines与吉利德科学达成收购协议。作为Ouro Medicines的股东，交易完成后康诺亚将获得约2.5亿美元首付款，以及最高约7000万美元的里程碑付款，总收入金额可达约3.2亿美元。

　　2月23日，君联资本所投企业和铂医药宣布与生物科技公司Solstice Oncology达成合作，授予其CTLA-4抑制剂HBM4003在大中华区以外地区的独家权益。该交易前期对价超过1.05亿美元，创下CTLA-4抗体领域BD出海的新纪录，且和铂医药有望获得最高约11亿美元的里程碑付款。

　　2月8日，君联资本所投企业信达生物与美国知名医药公司礼来达成战略合作，双方将携手推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发，交易总额达88.5亿美元。

　　上述联想控股体系所投企业的全球化案例，是我国创新药企以多元化的合作模式加速融入全球医药创新体系的缩影。据医药魔方统计，截至2026年3月6日，我国创新药出海BD交易录得总包金额568亿美元、首付款33亿美元，已超过2025年全年总额的三分之一。

　　从过去的技术引进方，到如今全球药企争相合作的创新策源地，中国创新药如何实现这场华丽的“逆袭”？其全球化之路又呈现出哪些新范式？

　　从模仿、跟随到源头创新，中国创新药的崛起是一次政策、资本与技术协同驱动的系统性跃迁。

　　● 政策层面：已构建从顶层设计到具体措施的全链条支持体系。“创新药”连续三年被写入政府工作报告；《支持创新药高质量发展的若干措施》及商业医保创新药目录等配套政策相继出台，系统引导产业创新方向。

　　● 资本层面：多层次资本市场服务体系不断完善，为创新药企业提供了多元化的融资渠道。这不仅支撑了漫长且昂贵的研发过程，更通过市场化的价值发现机制，助推优质项目脱颖而出，完成从实验室到产业化的关键一跃。

　　● 技术层面：是实现“逆袭”的核心动力。我国在创新药研发技术上取得了显著突破，特别是在双特异性抗体、ADC类药物、细胞疗法等前沿领域，已达到国际先进水平。据高盛数据显示，截至2025年上半年，中国贡献了全球50%的新进入人体临床的新药分子，并拥有约1/3的全球创新药在研管线。

　　如前所述，联想控股体系在创新药领域长期深耕，形成了系统化的投资生态布局，所投企业的技术管线覆盖抗体偶联药物（ADC）、小分子创新药、细胞与基因治疗等多个尖端方向，持续助力中国医药创新生态的升级。

　　面对全球化进程中的监管、市场与供应链等多重挑战，中国创新药企业正主动探索多元合作路径，具体如下：

　　● 传统的License-out（对外授权）模式：指创新药企通过将产品在特定区域的研发、生产或商业化权益授权给跨国药企，以换取首付款、里程碑付款及销售分成的模式，是最为经典和常见的全球化合作路径，其优势在于分散研发风险、提前回笼资金，并高效借助合作伙伴的成熟网络进入国际市场。

　　● 新兴的NewCo模式：指创新药企与投资方或跨国药企共同出资设立一家独立的公司，用以持有和开发特定的药物资产，其特点是兼顾短期资本支持和长期权益绑定，可避免一次性“卖亏”，尤其适合尚处早期阶段但潜力巨大的项目。弘毅投资便是该模式的早期实践者，其凭借对行业趋势的敏锐洞察，预判我国创新药即将迈入全球化出海新阶段，并率先在业内提出“融合式NewCo”创新概念。3月18日，弘毅投资所投企业艾科联生物宣布完成总额6870万美元的超额认购融资，验证了“融合式NewCo”模式的潜力。

　　● 深层次的联合开发：指两家或多家药企共同投入资金、技术和人力，合作推进研发项目，其最大特点是风险共担与利益共享，如和铂医药和阿斯利康在北京共建创新实验室。

　　在技术持续突破与国际合作深化的背景下，中国创新药将从“规模出海”迈向“质量与规模双升”，真正迎来定义全球医药产业的“中国时刻”。