上半年超400只产品翻倍 基金业绩分化显著

随着A股上半年行情正式结束，公募基金的中期业绩报告也新鲜出炉。据统计，今年上半年基金行业表现分化明显：全市场超过400只基金实现翻倍收益，而同期有超过500只基金跌幅超过20%。

具体来看，方正富邦核心优势A以183.67%的收益位居榜首，紧随其后的是金梓才管理的财通多策略福鑫，上半年收益为172.94%。在被动指数方面，一批半导体材料设备主题的ETF收益超过了130%，远超其他主题产品。相比之下，港股通互联网主题的ETF普遍跌幅超过30%。

今年上半年，AI全球资本开支增加和国产替代两大逻辑共同作用，A股呈现出极端的结构性行情。光通信、PCB、算力硬件领涨，而消费、白酒、地产等板块则持续下跌。从基金业绩榜单来看，超过400只基金收益超过100%。方正富邦核心优势A以183.67%的收益排在第一，主要投资于存储赛道。金梓才管理的财通多策略福鑫收益为172.94%，主要重仓光通信和PCB板块。其他主动管理型产品如东方惠新、财通匠心优选一年持有、华商均衡成长A、广发远见智选A等产品收益也都超过150%。这些基金的持仓集中在光通信、PCB、存储、芯片等热门板块。不过，近期多个板块波动不断加大。

中欧基金经理杜厚良认为，近期科技板块波动率加大，主要是因为前期涨幅较大积累了可观的获利盘。虽然市场在下跌后会归因于美债利率、核心AI公司ARR环比放缓等外部因素，但本质上是由于AI研究难度极高，在巨大的获利盘背景下，对AI产业前景的信心差异很大。因此，在获利盘累积的情况下，波动率放大甚至出现显著回调是合理现象。杜厚良还指出，近期波动加剧并不意味着未来一定会大幅回调。他认为，无论海内外，核心AI标的资产未来几个季度的业绩普遍比较扎实，需求层面没有问题，更多是供给受限。在供给范围内预计能交付不错的增长；而其他行业目前缺乏可以支撑更多逻辑反转的新叙事。当前对AI的定价已隐含悲观假设，比如某存储企业有多年长协订单，估值却偏低。此外，AI的真实产出很多体现在企业裁员降本上，具有滞后性，难以被市场即时定价。持续下跌的系统性风险尚不明显。