高盛：日元还要跌，贬值压力持续存在

日元持续贬值，如同一场缓慢上演的“列车脱轨事故”，徘徊在近40年来的低位。7月7日亚洲交易时段，日元兑美元一度跌至1美元兑162日元关口附近，逼近近40年来低位。国际投行高盛认为，日元的贬值趋势仍未结束。

高盛将未来12个月美元兑日元汇率预测从此前的155日元大幅上调至165日元，成为彭博社调查中对日元最为悲观的预测之一。高盛策略师卡伦·赖希戈特·菲什曼在最新报告中表示，按照高盛模型测算，日元目前已经处于“极端低估”状态，但估值低并不意味着汇率会立即反转。当前宏观经济环境仍然强烈暗示日元贬值压力将持续存在。美日利差居高不下、日本财政压力持续加剧以及日本央行加息步伐缓慢等因素将继续压制日元表现。

除一年期预测外，高盛还将美元兑日元未来3个月和6个月的汇率预测分别上调至162和163，此前的预测分别为160和158，反映出其对日元持续走弱的判断进一步强化。

市场资金流向也支持这一观点。目前，日元已跌至1986年以来最低水平，过去一年是主要货币中表现最差的货币之一。上个月，对冲基金对日元的看跌押注激增至2017年以来的最高水平。外汇交易员预计，到明年6月，美元兑日元汇率飙升至165的概率约为72%。

对于日本政府可能采取的汇市干预，高盛认为其效果大概率只是暂时性的。近期有关日本财务省可能取消正式干预前口头预警的消息或将在短期内抑制市场波动。但在当前宏观经济基本面未发生变化的情况下，汇市干预难以从根本上扭转日元贬值趋势。