券商观点|13周周报：日均Token调用破140万亿，Sora退场OPC崛起

　　    2026年3月30日，华西证券（002926）发布了一篇传媒行业的研究报告，报告指出，日均Token调用破140万亿，Sora退场OPC崛起。

　　报告具体内容如下：

　　市场行情回顾 2026年第13周（实际交易日为2026.3.23-2026.3.27）上证指数下跌1.09%，沪深300指数下跌1.41%，创业板指数下跌1.68%。恒生指数下跌1.29%，恒生互联网指数下跌2.42%，行业跑输恒生指数1.13pct。SW传媒指数下跌1.41%，跑赢创业板指数0.27pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第13位。子行业中广告营销、广电和影视位列前三位，分别为下跌1.95%、下跌2.41%和下跌2.70%。

核心观点&投资建议

本周，“token”被官方正式定名“词元”。根据国家数据局领导3月24日在国新办发布会上披露，截至2025年3月，中国日均Token调用量已超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了逾1000倍。这一数据标志着中国AI产业正从"模型能力验证期"进入"算力消费规模化期"。我们认为，大模型已经嵌入到企业生产流程与个人日常场景，Token正在成为中国数字经济的新型"电力计量单位"。中长期来看，Token经济的成熟将重构云计算的商业模式——从"卖服务器"转向"卖算力消耗"，具备推理成本优势和垂直场景渗透能力的基础设施服务商将掌握新一轮定价权。

OpenAI于3月24日宣布关停视频生成工具Sora（上线仅6个月），几乎在同一时间，国内AI短片《霍去病》引发关注——3人团队、4天制作、百万播放量，加之中关村人才协会数据显示2025年上半年新注册"一人公司"（OPC）同比激增47%，AI视频领域的"中国路线"正显现出与硅谷截然不同的发展逻辑。我们认为，Sora的退场揭示了AI视频产业的核心矛盾——技术炫技与商业闭环之间的张力。Sora的模式主要是缺乏商业闭环，中国的OPC模式则是以极低边际成本（AI降本）+极快交付周期（智能体提效）+垂直场景深耕（文旅、短剧、品牌定制）构建可持续的现金流。中长期来看，谁能将AI工具无缝嵌入内容生产、分发、变现的全链条，谁就能定义下一代内容产业的组织形态。"OPC模式"的成熟将直接利好AI视频工具SaaS、算力租赁平台，以及具备IP储备和分发渠道的短剧平台。

当下AI应用发展迅速，叠加文娱消费回暖，建议关注以下投资机会：

1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值；

2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；

3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。受益标的包括腾讯、阿里、捷成股份（300182）、锋尚文化（300860）、名臣健康（002919）、大丰实业（603081）、奥拓电子（002587）、风语筑（603466）。

传媒行业数据

本周院线电影排名前三分别为《挽救计划》《河狸变身计划》《镖人：风起大漠》；影视剧集排名前三分别为《逐玉》《隐身的名字》《你是迟来的欢喜》；综艺排名前三分别为《现在就出发第 3 季》《魔力歌先生》《最强大脑第十三季》；动漫排名前三分别为《沧元图》《仙逆》《开心锤锤》；iOS游戏畅销榜排名前三分别是: 《洛克王国：世界》《王者荣耀》《和平精英》；安卓游戏热玩榜排名前三分别是:《心动小镇》《潜水员戴夫》《鹅鸭杀》。

风险提示

监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。

　　更多机构研报请查看研报功能>>

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。