商业银行净息差“筑底企稳”

　　当前，上市银行正在陆续披露2025年年报。从已披露的年报数据看，商业银行净息差整体仍处于同比下降的态势，但下降幅度较2024年明显收窄。

　　从近期国家金融监督管理总局披露的环比数据来看，商业银行净息差已连续三个季度（2025年二季度、三季度、四季度）保持在1.42%的水平，不再单边下滑。

　　瑞银亚太区金融机构行业研究主管颜湄之对经济观察报记者表示，2026年将是内地上市商业银行净息差的筑底年份，同时银行业净利息收入也有望在2026年普遍“同比转正”。

　　降幅收窄

　　标普信评金融机构评级部总经理栾小琛亦对经济观察报记者表示，从国家金融监督管理总局披露的数据来看，商业银行平均净息差在2025年期间稳定在1.42%左右，行业整体已呈现筑底特征。

　　事实上，截至目前，在已披露2025年年报的上市银行中，已有少数银行净息差实现回升或持平。比如，民生银行净息差1.40%，同比提升1个BP（基点）；渤海银行净息差1.37%，同比上升6个BP；浦发银行净息差1.42%，同比持平，未发生变动。

　　但纵观整体银行的情况，净息差仍以同比下行居多，但下降幅度均有不同程度的收窄。例如，在国有大行中，工商银行（601398）2025年净息差同比下降14个BP，较2024年下降19个BP的降幅收窄5个BP；建设银行2025年净息差同比下降17个BP，较2024年下降19个BP的降幅收窄2个BP。

　　在股份制商业银行中，招商银行（600036）2025年净息差同比下降11个BP，较2024年下降17个BP的降幅收窄6个BP；平安银行（000001）2025年净息差同比下降9个BP，较2024年下降51个BP的情况，降幅大幅收窄；浙商银行（601916）2025年净息差同比下降约11个BP，较2024年下降30个BP的情况，降幅亦明显收窄。

　　尽管目前城商行与农商行披露年报的数量仍较少，但从已披露的上市银行2025年财报数据来看，净息差下降幅度也在明显收窄甚至开始回升。比如，青岛银行（002948）净息差1.66%，同比下降7个BP，较2024年下降10个BP的降幅收窄3个BP；重庆农村商业银行净息差同比下降1个BP，也较2024年下降12个BP大幅收窄；重庆银行（601963）净息差1.39%，同比实现4个BP的小幅回升，而2024年同比下降了17个BP。

　　市场人士普遍认为，上市银行净息差能够实现筑底企稳，并非单一因素的作用，而是负债端成本下行、资产端压力缓释、新兴领域信贷需求逐步旺盛等多重因素共同作用的结果。

　　其中，负债成本的持续下行为银行整体净息差走向企稳提供了明显助力。比如，国泰海通证券研究所在相关研报中认为，2026年到期的居民定期存款资金，是最后一批享受“3”字头利率的长期资金，上市银行抓住这一窗口期，将到期高息存款置换为低利率活期或定期存款，直接拉低整体存款成本率。另外，随着近年来上市银行实施多轮存款利率下调，大额存单利率也在不断下调，目前市场上5年期产品已难觅踪影，3年期产品亦普遍显示“售罄”或“额度紧张”。

　　一位股份制商业银行研究院人士亦告诉经济观察报记者，从经济需求来看，我国经济保持5%左右中高速增长，具备基本面支撑。并且，央行进一步降息空间有限，2025年LPR（贷款市场报价利率）只下调了一次，仅下调了10个BP，银行资产端压力持续缓解。此外，宏观经济当前处于复苏进程，尽管传统行业需求偏弱，但新能源、芯片制造等新兴领域信贷与融资需求旺盛、盈利向好，结构性动能带动整体金融服务需求扩张。这都为银行净息差逐渐企稳创造了条件。

　　能否回升

　　在近日举行的上市银行2025年度业绩会上，多家银行管理层预计，2026年净息差同比降幅将大幅收窄，收窄幅度有望好于2025年，净利息收入将实现正增长。

　　比如，工商银行副行长姚明德给出的基本判断是：2026年净息差大概率呈现“L型”走势。“如不考虑LPR、存款挂牌利率进一步大幅调整的情况，预计今年我行利息净收入将同比转正、迎来拐点，净息差下降幅度也会较2025年进一步收敛。”姚明德说，短期内净息差的下行趋势尚未改变，但推动净息差表现改善的有利因素在持续累积，边际企稳的态势有望延续。

　　实际上，部分银行2025年的净利息收入已经实现正增长。例如，交通银行（601328）净利息收入1730.75亿元，同比增长1.91%；招商银行净利息收入2155.93亿元，同比增长2.04%。

　　对此，颜湄之认为，2026年银行业净利息收入有望普遍同比转正。由于油价等输入型能源价格上涨有助于扭转通缩预期，CPI有望保持正增长，债市对利率过度下行的悲观预期也有所修正，全面降息的必要性降低，降息节奏也会明显放缓。对于银行而言，随着存量高成本定期存款集中到期重定价，存款成本持续下行，能够有效对冲资产端收益率下行压力。

　　那么，商业银行净息差能否回升？颜湄之表示，短期仍存一定困难，重点取决于信贷需求回暖、居民收入与就业预期改善以及房地产财富负效应状况的扭转等方面的具体情况。

　　她同时表示，从息差运行的逻辑看，银行资产端仍存在小幅下行压力，主要来自存量按揭利率与企业贷款利率重定价、优质信贷资产供给有限、银行竞争加剧等因素。2025年银行业贷款收益率整体下行约30BP至50BP，零售端降幅更高。2026年上半年，随着高成本定期存款集中到期重定价，存款成本快速下行，但定期存款利率已降至1%及以下，后续下行空间有限，对冲效应将逐步减弱。

　　在栾小琛看来，区域性中小银行可能会更早实现净息差的回升。具体而言，2025年，国有大行净息差由一季度的1.33%小幅下降至四季度的1.30%，股份制商业银行与城商行分别稳定在1.56%和1.37%，而农商行则从一季度的1.58%回升至四季度的1.60%。

　　栾小琛表示，对于此前定期存款特别是中长期存款占比较高的银行，存量存款到期重定价有助于显著压降负债成本，这类机构以区域性城农商行为主。相较之下，国有大行和头部股份制商业银行由于较早开展负债结构与成本管理，活期存款占比已处于较高水平，未来负债成本进一步下行的空间相对有限。此外，随着市场利率中枢持续走低，储户对存款定价的敏感性上升，区域性银行为吸存所需付出的额外利差有所收窄，这也为其负债成本管理提供了有利条件。

　　栾小琛同时认为，国有大行与股份制商业银行的信贷客户资质整体较强，贷款定价普遍偏低；而以小微企业、城投等业务为主的区域性银行则具备相对更高的贷款定价水平，息差空间相应更宽。考虑到当前的国际形势，基准利率短期内出现大幅下调的可能性较低，这也有助于中小银行稳定资产端收益率。

　　上述股份制商业银行研究院人士则认为，当前国内通胀前景不确定性加大，核心在于未来通胀回升的幅度与节奏尚不明确，是温和回升、维持低通胀，还是出现较明显上行，仍有待观察。一般来说，如果通胀温和回升会带动经济活跃，消费与投资意愿提升，资金流向地产、理财、股市，企业盈利改善，信贷需求回升，银行议价能力增强，有利于银行净息差进一步企稳回升。