券商观点|交通运输行业周报：反内卷叠加油价上涨，快递价格呈现上涨态势

　　    2026年5月11日，中银证券（601696）发布了一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，反内卷叠加油价上涨，快递价格呈现上涨态势。

　　报告具体内容如下：

　　2026年燃油价格经历多次上调，据国家发改委数据显示，年初以来汽油价格每吨上涨2505元，约上涨30.0%，柴油价格每吨上涨2415元，约上涨32.8%，5月8日更是迎来今年第8次调整，汽、柴油每吨分别再上调320元、310元。燃油价格的持续上涨直接传导至快递行业，国内方面，江西中通、圆通、申通、韵达、极兔五家加盟快递已宣布上调费用，4月20日起全省0-3kg快件出港操作费每票上涨0.1元，4月21日起派件费在原有基础上每票上涨0.04元；国际方面，顺丰国际、UPS、DHL等多家企业受国际油价持续上涨影响，均上调燃油附加费，部分区域4月费率较3月上调超20个百分点，其中顺丰国际4月以来已三次调整费率，不同区域进出口业务费率均有大幅提升。建议关注反内卷背景下快递板块投资机会。 核心观点 国内快递有加盟系（以通达系为代表）与直营系（以顺丰为代表）两种运营模式，二者权责、成本结构差异显著。加盟系以圆通为例，采用“枢纽转运中心自营+末端加盟扁平化”架构，品牌方掌控制核心环节，加盟商负责末端揽派及相关成本；直营系则掌控全流程，服务标准高但运营成本更高。受成本结构影响，加盟系燃油成本占比约4.8%，直营系约5%，燃油费用每增加1元，快递企业单票成本上涨0.04-0.05元。

快递业“反内卷”成效显著。2026年一季度全国快递业务收入3690.2亿元，同比增6.8%；业务量477.3亿件，同比增5.8%，收入增速近两年首次超业务量增速。自2025年下半年治理“内卷”后，快递价格修复，2026年一季度圆通、申通、韵达归母净利润同比增速均超50%，分别为60.76%、94.3%、51.67%，其中申通在2025年11月收购丹鸟物流形成双网模式。

今年燃油价格多次上调。年初以来汽油、柴油每吨分别上涨2505元、2415元，涨幅超30%，5月8日又迎来今年第8次上调。成本压力向末端传导，国内江西五家加盟快递上调操作费和派件费；国际快递方面，顺丰国际、UPS等多家企业上调燃油附加费，部分区域涨幅超20个百分点，顺丰国际4月以来已三次调整费率。

行业高频动态数据跟踪：

①航空物流：波罗的海空运价格指数环比下降1.2%，同比上升37.2%。②航运港口：集运运价指数同比+23.21%，干散货运价指数同比+116.74%，油运运价环比+0.04%。③快递物流：2026年3月快递业务量同比上升3.51%，快递业务收入同比上升4.71%。④航空出行：2026年5月第一周国际日均执飞航班1780.86次，环比-1.71%，同比-1.32%。⑤公路铁路：4月27日—5月3日，全国高速公路货车通行4806.1万辆，环比下降15.4%。⑥交通新业态：2026年Q1，联想PC电脑出货量达1653万台，同比上升8.70%，市场份额环比下降1.7pct。

投资建议：

持续关注中东局势演变下油运、干散运及集运等航运板块机会。推荐招商轮船（601872）；建议关注中远海能（600026）、招商南油（601975）、海通发展（603162）、中远海控（601919）。

推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特（600428）。

建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直（000099），建议关注曹操出行。

推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股（002352）、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、圆通速递（600233）、申通快递（002468）、韵达股份（002120）。

关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流（601156）、国货航（001391）、中国外运（601598）、华贸物流（603128）、海程邦达（603836）、中创物流（603967）。

动态把握航空出行板块投资机会。建议关注中国国航（601111）、南方航空（600029）、中国东航（600115）、华夏航空（002928）、海航控股（600221）、春秋航空（601021）、吉祥航空（603885）。

关注高速铁路和高速公路板块投资机会。推荐京沪高铁（601816）；建议关注四川成渝（601107）、赣粤高速（600269）、招商公路（001965）、皖通高速（600012）、中原高速（600020）、宁沪高速（600377）、山东高速（600350）。

风险提示：

航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

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