行业周报|汽车零部件指数跌-1.35%, 跑输上证指数0.28%

　　本周行情回顾：

　　2026年5月11日-2026年5月15日，上证指数跌1.07%，报4135.39点。创业板指涨3.5%，报3929.06点。深证成指跌0.02%，报15561.37点。汽车零部件指数跌-1.35%，跑输上证指数0.28%。前五大上涨个股分别为顺景科技（603007）、德迈仕（301007）、欣锐科技（300745）、艾可蓝（300816）、众捷汽车（301560）。

　　本周机构观点：

　　**中信证券本周观点**：

　　核心观点：

　　2025年汽车内需继续实现增长，且出口表现亮眼，对车企经营质量拉动作用显著。2026年一季度，受补贴政策退坡影响，内需短期承压；但是中东冲突开始后，油价上涨拉动海外新能源车需求显著提升。我们认为2026年接下来的几个季度，乘用车出口有望持续超预期，且内需景气度也将有望逐步修复；板块龙头公司将在市占率和盈利上展现出较强的α，行业头部效应也将进一步增强。我们持续推荐：（1）新能源出海、品牌高端化领先的乘用车公司；（2）周期向上同时长期盈利空间打开的商用车龙头公司；（3）经营稳健，积极拓展机器人、液冷、AI能源等新赛道的零部件公司；（4）产品升级、出海加速的两轮车龙头公司。

　　中泰证券（600918）本周观点**：

　　月度观点26/05：

　　β：3月以来轮胎板块因油价暴涨跌至9xPE（10x历史估值中枢底部），原材料（胎企3-5月密集发布3轮涨价函-预期扰动可控+欧美盈利提升）?海运费/汇率（Q1业绩已验证我们此前观点-扰动可控）等悲观情绪已充分释放，26年出海加速主旋律不变、板块性看头部戴维斯双击，Q1业绩强韧性+欧洲反倾销期权落地（3.4%-51.6%）→欧洲反补贴叠加落地&头部胎企欧美涨价分批叠加→26Q2起业绩恢复同比高增速→高端破局（配套+赛道胎定点突破）。

　　个股：短期推荐高端配套破局【中策】出海涨价链【赛轮/森麒麟（002984）】，关注巨胎[海安/风神]超低估值[浦林成山]出海0-1[三角]困境反转[玲珑]等。

　　26Q1总结与前瞻：

　　复盘：25年板块业绩分化，系半钢盈利受损（25/04美关税）和全钢量增（景气度提升）。26Q1头部（中策+赛轮）稳增抗美关税扰动，中小胎企同比修复明显。

　　前瞻：欧洲反倾销终裁结果4月底已期权落地、头部海外产能主导涨价，看好26Q2起海外产能强放量落地的胎企迎量利齐升、恢复同比高增速+10-40%。

　　月度核心数据：

　　个股：重视①产能进度（供）跟踪，另参考②出口订单趋势

　　产能进度：26Q2-3新增产能逐步满产，3家头部胎企26年业绩弹性均值+20-30%（悲中性）、预期Q2起恢复同比高增速。

　　输美订单数：赛轮/森麒麟/玲珑等美国进口订单票数稳健增长，胎企26年将主动针对海外接单进行结构性调整（欧洲双反订单溢出缺口至28年）。

　　产能利用率：25年头部胎企，半钢开工率略有下滑95%+→90+%，全钢（90%+）和非公路产能利用率明显提升、预期26年持续提升。

　　行业β：重视①欧美进口量（需），另参考②国内开工率和库存水平

　　出口趋势：26/03中国产量同比微增、出口量同比下降（欧洲双反影响）。①半钢胎：25/10-26/03中国出口欧盟量加速下滑、东南亚+塞尔维亚产能承接（利好头部）。②全钢胎：26/01自主欧外销同比+9%。③非公路胎：国内外采矿业开工率高位稳定。

　　国内库存（中小胎企）：①半钢胎：26/05库存天数42、同比-4%（同比去库）；②全钢胎：26/05库存天数38，同比-10%（同比去库）。

　　成本端：①贸易政策>>②原材料>③海运费/④汇率

　　贸易政策变化：①欧洲：26年双反落地预期利好头部胎企,反倾销26/06/18终裁执行（终裁前披露税率：3.4%-51.6%），反补贴26/05追溯、26/08初裁。

　　原材料：26/05/08,轮胎原材料综合价格高位小幅回落，胎企已连续密集发布三轮涨价函、判断Q2利润率波动约0-2%。

　　海运费+汇率：各航线运价长期维持低位，Q1业绩已验证我们此前观点-海运费/汇率扰动可控。

　　风险提示：橡胶、炭黑等原材料价格波动风险；新建产能建设进度不及预期；下游轮胎应用需求不及预期；国际贸易摩擦的不确定性；品牌塑造不及预期；第三方数据失真的风险、测算偏差的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

　　行业新闻摘要：

　　1：2026中东轮胎盛会正式定档，预计将吸引众多行业参与者参与讨论和交流。

　　2：福建省启动3.33亿轮胎项目，标志着地方经济与轮胎产业的深度融合。

　　3：2026橡胶测试年会将在广饶举行，聚焦低碳经济和行业转型升级。

　　4：河南轮胎集团在海外建立首个生产基地，显示出中国轮胎行业国际化发展的趋势。

　　5：汽车行业面临挑战，预计将出现22.5万个岗位消失，行业需寻找新的增长动力。

　　6：印度BKT公司扩大炭黑及轮胎生产线，积极应对市场需求变化。

　　7：呼和浩特获得12亿航空轮胎项目环评批准，旨在突破关键技术瓶颈。

　　8：中国轮胎在欧洲市场的份额持续下降，需加强本土化布局以应对市场竞争。

　　9：轮胎行业面临转型压力，多家企业探索新技术以提高生产效率和环保水平。

　　10：2026年汽车行业调研报告显示，行业在智能化和绿色制造方面的需求持续增长。

　　龙头公司动态：

　　1、潍柴动力（000338）：1）Wellington Management Group LLP减持潍柴动力约509.98万股 每股作价约41.57港元。2）潍柴动力：除备用电源外，公司在持续发电场景中拥有天然气发动机及固体氧化物燃料电池(SOFC)布局。3）潍柴动力回升近4% Generac正积极寻求潜在扩产 公司AIDC发电业务具成长空间。4）潍柴动力跌超4% LNG重卡业务短期或承压 机构指市场目前正对公司进行重估。5）大和：降潍柴动力评级至“跑赢大市” 目标价升至50港元。6）美凯龙（601828）目标价涨幅100%，九洲药业（603456）等评级被调低。

　　2、福耀玻璃（600660）：1）Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc.减持福耀玻璃122.88万股 每股作价64.4755港元。

　　3、拓普集团（601689）：1）券商今日金股：7份研报力推一股（名单）。2）华金证券：给予拓普集团买入评级。3）特斯拉Optimus V3量产临近 国内多供应商竞逐“汽车+机器人”赛道。

　　行业涨跌幅：

日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-04-23-1.44%-0.32%2026-04-24-0.50%-0.33%2026-04-270.37%0.16%2026-04-28-1.74%-0.19%2026-04-290.06%0.71%2026-04-300.51%0.11%2026-05-060.11%1.17%2026-05-071.64%0.48%2026-05-082.25%-0.00%2026-05-11-1.29%1.08%2026-05-12-0.53%-0.25%2026-05-13-0.03%0.67%2026-05-14-0.61%-1.52%2026-05-152.18%-1.02%

　　行业指数估值：

日期市盈率2025-12-3118.512024-12-3118.78

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅潍柴动力5.17%30.714.34%福耀玻璃-4.75%-3.16%2.62%拓普集团4.54.28%37.33%德赛西威-0.05%0.53%1.79%万向钱潮-1.02%7.495.64%华域汽车-3.49%-13.67%-0.67%联合动力-4.03%-10.04%-42.87%均胜电子2.50.86%82.51%山子高科10.25%7.566.18%富临精工-7.62%-0.95%82.26%斯菱智驱-5.47.499.79%赛轮轮胎-6.89%-7.03%4.14%银轮股份-0.72%1.52%94.95%中策橡胶-3.13%-6.08%-14.56%星宇股份-1.41%5.31%-1.06%新泉股份4.44.64%66.32%双环传动0.12.68%24.34%华懋科技0.15%5.039.04%浙江荣泰-21.44%-6.79%60.60%万丰奥威-4.48%-3.94%-16.91%

　　行业相关的ETF有平安中证汽车零部件主题ETF（159306）、易方达中证汽车零部件主题ETF（159565）、华夏中证汽车零部件主题ETF（562700）、广发中证全指可选消费ETF（159936）、华夏中证全指可选消费ETF（562580）、汇添富中证智能汽车主题ETF（159795）