家电上游的躺赚时代结束了 零部件商面临转型挑战

2026年第一季度，家电市场的表现符合预期。根据奥维云网的数据，2026年一季度中国家电产业零售规模为1726亿元，同比下滑6.2%，其中3月同比下滑12.5%。当前，许多家电品类已经进入了存量时代。

分品类看，2026年一季度彩电、空调、制冷、洗护、厨卫大电、厨小电、清洁电器的销售额分别同比下滑-3.1%、-13.8%、-3.3%、-3.0%、-10.1%、-1.6%、-0.2%。低迷的市场销量对上游企业造成冲击，例如制冷压缩机企业。

东贝集团发布业绩预告，预计2026年上半年净利润亏损4840万至5800万元。2026年一季报显示，公司主营收入16.89亿元；归母净利润-1679.21万元，同比下降137.11%；扣非净利润-2484.2万元，同比下降182.2%；负债率66.73%。长虹华意2025年资产负债率为61.26%，高于去年同期的60.13%，且高于行业平均42.78%。从盈利能力看，2025年毛利率为13.79%，低于行业平均18.53%。

家电上游企业赚钱能力下降，并不意味着其营收数据不好。以东贝为例，2026年财报显示，一季度公司主营收入16.89亿元，同比上升12.61%；长虹华意在2025年营业收入达117.81亿元，在行业35家企业中排名第4。但增收不增利似乎已是整个家电上游供应链的常态。

以压缩机领域为例，曾经作为现代工业装备与制冷系统的“心脏”，在家电产业链上技术壁垒高、利润丰厚。然而，2025年冰箱压缩机行业利润最差，空调压缩机也面临出厂价普遍下降的问题，“量增价不增”成为全年关键词。家电消费端的价格战是主要原因之一。2025年冰箱市场价格战明显，线上低端机型市场份额显著上升，对开门冰箱均价在线下和线上均有所下滑。尽管多个品牌释放涨价信号，但实际这波涨价与原材料涨价有关，尚未完全传导至终端零售价格。