机构：市场将逐步切换至业绩驱动 业绩验证阶段来临

7月27日，A股市场逆转了开盘时的跌势，上证指数上涨0.55%，深证成指上涨1.50%。整体来看，两市呈现普涨态势，锂电、脑机接口、小家电等板块表现突出。中证2000增强ETF招商（159552）上涨2.53%，中证1000增强ETF招商（159680）上涨2.05%。

随着A股市场中报业绩预告披露进入高峰期，市场运行逻辑发生显著变化。数据显示，6月下旬科技板块成交占比攀升至历史极值，TMT方向交易拥挤度达到顶峰。进入7月后，市场风向迅速转变，前期涨幅较大的AI算力、半导体设备、消费电子等方向波动加剧。截至7月24日收盘，中证1000月内跌幅达20.59%，科创50下跌19.05%，创业板指下跌19.85%。同期，市场成交额从6月下旬的日均3.5万亿元以上高位持续收缩，至7月24日已回落至1.93万亿元，风险偏好处于修复阶段。

东吴证券指出，7月以来，市场已从上半年的“预期博弈”全面切换至“业绩验证”阶段。科技板块经历极致演绎后出现深度回调，而业绩确定性强的方向则展现出较强韧性。截至7月22日，全市场已有1782家上市公司披露2026年中报业绩预告，整体预喜率约为45.2%，处于2016年以来历史同期的中等偏上水平。科创板和创业板预喜率分别高达85.5%和83.1%，显著高于主板的约40%，显示出成长型中小企业的业绩修复动能更强。

从行业分布看，半导体（86.5%）、非银金融（86.1%）、有色金属（85.2%）预喜率最高，化工（62.4%）及硬件设备（58.0%）居中；而房地产、钢铁等行业预喜率不足20%。中小盘股的盈利增速弹性更值得关注。据Wind一致预测数据，中证2000指数未来2年净利润复合增速预计达53.94%，中证1000为37.55%，而沪深300和上证50分别为13.46%和7.37%。中小盘公司在经历2024-2025年的盈利低谷后，2026年迎来显著底部修复，其与大盘股的盈利增速差正处于近年来最大区间。可以关注海外算力链（光模块、PCB、服务器），AI上游涨价资源品（有色金属、化工），低位补涨方向（非银金融、创新药、AI应用）三条主线。

业内人士表示，中小盘指数成分股研究覆盖不足、定价偏差频繁，为量化模型捕捉错误定价提供了丰沃的“超额土壤”。根据Wind数据统计，截至7月24日，中证2000增强ETF招商（159552）近2年总回报102.49%，累计超额收益45.58%，超额收益位居同期全市场ETF第一。中证1000增强ETF招商（159680）近3年回报46.93%，累计超额37.75%，超额收益位居同期全市场ETF第一。基于标的指数强贝塔与亮眼的阿尔法，绩优中小盘指增工具成为资金布局重点。中证2000增强ETF招商（159552）近5个交易日获资金净流入合计1.14亿元，中证1000增强ETF招商（159680）近5个交易日获资金净流入合计1.36亿元。

基金投资需谨慎。