美银：美股呈现典型狂热情绪见顶特征 风险资产回调预警

美股市场情绪已达极度乐观区间，美银警告风险资产面临短期回调压力。美银证券最新发布的The Flow Show报告显示，其核心情绪指标“牛熊指标”升至8.0，正式触发对风险资产的反向卖出信号。这是该指标自2002年以来第17次发出卖出信号，历史数据显示，此后2至3个月内全球股市平均跌幅为2%至3%，最大回撤可达15%至20%。

策略师Michael Hartnett在报告中指出，当前市场呈现出强劲价格走势、散户狂热情绪与波动率低迷并存的“泡沫特征”，以“AI Big 10”（即Magnificent 7加上博通、AMD、美光）为代表的市场集中度已接近48%，超越了1920年代“咆哮年代”、1970年代“漂亮50”、1980年代日本泡沫及1990年代科技股泡沫时期的水平。

本周资金流向呈现明显分化：科技股单周净流入90亿美元，创2025年10月以来最大单周流入；美国国债单周净流入108亿美元，为近9周最高；而加密货币遭遇自2026年2月以来最大单周净流出15亿美元，新兴市场股票连续6周净流出，欧洲股票同样连续6周遭遇资金撤离。

美银牛熊指标本周由7.8升至8.0，正式越过触发反向卖出信号的阈值。从构成分项来看，基金经理调查仓位分项处于第95百分位，显示“极度看多”；对冲基金仓位、债券资金流入及信用市场技术面均处于第74至75百分位，呈“看多”状态；全球股票市场广度处于第74百分位。

美银同步追踪的FMS现金指标显示，基金经理现金持仓降至3.9%，同样触发卖出信号，且该信号已持续4周。报告指出，FMS股票配置单月涨幅创历史纪录，叠加现金水平下降，是推动牛熊指标上行的核心驱动力。