券商观点|机械设备行业2025年年报和2026年一季报综述：行业温和修复，把握高景气硬科技机遇

　　    2026年5月25日，中银证券（601696）发布了一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，行业温和修复，把握高景气硬科技机遇。

　　报告具体内容如下：

　　我们选取申万机械设备行业分类（2021）作为统计样本，对机械设备行业及其细分子行业的营业收入、归母净利润等财务指标进行分析。25年机械设备行业收入温和增长，利润质量改善，进一步确认复苏趋势；进入2026年一季度，营收端继续改善，利润端受汇率与费用阶段性扰动短期承压。未来建议关注周期性改善、AI基建拉动的相关需求以及新技术的相关机会，维持行业强大于市评级。 支撑评级的要点 行业整体：25年延续复苏迹象，26Q1盈利端有所承压。2025年申万机械设备板块实现营业收入21,157.62亿元，同比增长5.17%，归母净利润1,206.94亿元，同比增长12.84%，综合毛利率为23.35%，同比提升0.50pct，净利率为6.22%，同比提升0.51pct，展现出明显的复苏趋势。2026年一季度实现营业收入4,923.72亿元，同比增长7.61%，环比下降18.51%，归母净利润313.39亿元，同比下降5.28%，环比增长145.52%，综合毛利率为23.56%，同比提升0.76pct，环比下降0.05pct，净利率为6.80%，同比下降1.03pct，环比提升4.28pct，利润端有所承压。

细分板块：板块分化表现不一，工程机械持续高景气。从机械设备的各个二级子行业来看，通用设备/专用设备/轨交设备/工程机械/自动化设备在2025年分别实现营业收入5,295.30/5,246.53/4,550.06/3,967.36/2,098.37亿元，同比-0.47%/+2.68%/+7.12%/+10.40%/+13.33%，除了通用设备外均实现同比增长；实现归母净223.05/301.25/226.10/331.41/125.13亿元，同比+3.85%/+38.92%/+1.85%/+14.95%/-2.13%，除了自动化设备以外均实现同比增长。2026年一季度，通用设备/专用设备/轨交设备/工程机械/自动化设备分别实现营业收入1,202.29/1,227.06/908.14/1,088.47/497.77亿元，同比+2.92%/+5.05%/+6.40%/+12.00%/+20.00%，复苏趋势进一步确定，所有子行业均实现同比增长；实现归母净利润54.21/81.29/53.46/90.20/34.23亿元，同比-14.51%/-10.74%/+4.97%/-5.11%/+11.55%，仅轨交设备和自动化设备实现同比增长。

估值

根据机械设备行业25年年报&26年一季度以及产业的发展情况，我们建议关注

1）周期性改善确定性较高的工程机械板块；

2）AI基建拉动下的PCB设备、燃气轮机、柴发、液冷、光模块设备等；

3）新技术相关的可控核聚变、人形机器人、商业航天等主题性投资板块。

工程机械：在国内外需求的共振下，工程机械行业有望开启新一轮的向上周期，推荐山推股份（000680），建议关注恒立液压（601100）、三一重工（600031）、中联重科（000157）、徐工机械（000425）、柳工（000528）等。

AI相关设备：全球数据中心正进入以AI为核心的新一轮基础设施重构周期，建议关注杰瑞股份（002353）、泰豪科技（600590）、豪迈科技（002595）、申菱环境（301018）、凯格精机（301338）、罗博特科（300757）、博众精工、普源精电等。

可控核聚变：随着技术的不断突破，可控核聚变商业化渐行渐近，产业链或将进入快速发展期而充分受益，推荐合锻智能（603011）、联创光电（600363）、西部超导、安泰科技（000969），建议关注国光电气、永鼎股份（600105）、精达股份（600577）、海陆重工（002255）等。

商业航天：在卫星轨道和频段资源稀缺性的背景下，各国对卫星频轨资源的争夺已经进入白热化状态，随着大运力可回收火箭技术的成熟，商业体万亿级大市场拉开帷幕，建议重点关注火箭和卫星核心零部件，以及3D打印新工艺应用带来的投资机会。推荐南风股份（300004）、派克新材（605123）、华曙高科，建议关注航天动力（600343）、超捷股份（301005）、铂力特、斯瑞新材、中国卫星（600118）、天银机电（300342）、上海瀚讯（300762）、西测测试（301306）等。

评级面临的主要风险

国内外经济复苏不及预期的风险；产业政策调整的风险；地缘政治和贸易战的风险；竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；技术快速迭代的风险。

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