美股黄金大跌 AI泡沫要破了吗 市场争论加剧

近期，美国纽约股市在人工智能（AI）概念的推动下屡创新高。6月1日，标普500指数科技板块上涨2.48%，不少科技企业市值显著上涨，但市场对“AI泡沫”的争论也更加激烈。

今年美国股市表现中，科技股特别是半导体和存储等AI相关企业表现突出。5月，标普500指数11次创收盘新高，约占当月交易日的一半。今年以来，该指数上涨约11%，其中近80%的涨幅来自10家科技公司，7家为半导体股。追踪主要芯片制造商的费城证券交易所半导体指数今年前5个月飙升81%，有望创下自1999年以来的最佳年度表现。过去两个月该指数更是大涨69%。

个股方面，英伟达作为市值5万亿美元的AI芯片龙头，年内上涨13%；美光科技股价年内已上涨超过两倍；闪迪涨幅高达600%。近期，美光科技、韩国三星电子和SK海力士三家全球领先的内存芯片制造商市值均已迈过万亿美元门槛，总市值超过了元宇宙与特斯拉之和。

随着相关上市公司股价持续狂飙，市场对“AI泡沫”的讨论增多。一些投资者认为市场已出现明显过热信号。英国《金融时报》分析显示，从估值看，费城半导体指数的滚动市盈率约为71倍，是2008年国际金融危机以来最高水平；市销率达15倍，已超过金融危机前后水平，为2002年以来最高。美光科技和闪迪的滚动市盈率分别高达46倍和58倍。一旦这些企业的实际业绩增长不及预期，估值将面临剧烈修正，并引发市场大幅震荡。

知名投资者迈克尔·伯里多次警告，当前的AI狂热类似于互联网泡沫时期。对冲基金经理保罗·琼斯认为，从市盈率、盈利等指标看，市场大致类似于1999年10月或11月的水平。然而，部分乐观投资者认为，这是一场由AI带来的结构性变革，正在改变半导体行业长期以来“繁荣-萧条”的周期性特征。彭博社分析指出，高带宽存储芯片（HBM）的兴起一定程度上改变了这一格局，因为它们更难制造且故障率更高，占用了大量产能。英国极地资本公司全球新兴市场和亚洲主管若里·内德凯尔表示，该行业有可能逐步转向长期合同定价，从而削弱了周期性特点，并在下行周期中实现更好的产能和定价管理。