机构论后市：再平衡后市场机会增多 7月市场驱动力更趋多元

本周市场先扬后抑，万得全A全周收涨0.2%，上证指数上涨0.4%，创业板指下跌4.2%。全市场周度日均成交额减少约1069亿元至3.44万亿元，交投活跃度小幅回落。行业方面，医药生物、美容护理、汽车领涨，涨幅分别为10.5%、7.6%、7.1%；通信、建筑材料、电子领跌，跌幅分别为-9.2%、-4.8%、-4.3%。题材方面，减肥药、重组蛋白、减速器等概念较为活跃。具体来看，周一早盘海外链调整，下午伴随韩国加大芯片投资带动情绪回暖，赚钱效应在上午触及冰点后修复。周二PMI小幅修复，在宏观预期平稳的背景下，产业驱动继续占据上风，国产算力扩产，电子、通信等科技板块相继回流领涨。周三多家A股公司发布风险提示公告降温，韩国股市持续调整，加上低位板块利好催化的正反馈，共同带来市场的高低切换。周四受Meta引发海外算力过剩担忧的影响，热门科技板块的调整幅度明显增大，双创板块大幅回调。周五市场整体修复但力度有限，受宇树机器人IPO注册获批的消息刺激，叠加日韩市场回暖，机器人板块领涨市场。

前两周市场处于风格再平衡的窗口期，本周市场出现了较为明显的风格再平衡。在市场交投较为活跃的背景下，风格再平衡过程中市场调整幅度有限，部分景气度较好且此前错杀的板块迎来显著修复。展望未来，7月上旬是A股中报业绩预告披露的窗口期，下旬是美股CSP大厂财报披露的窗口期，月底将召开政治局会议讨论经济形势并制定下半年宏观政策。这意味着7月市场驱动力将更加多元，除了景气度之外，海外映射与国内政策预期将先后成为市场的主要矛盾。近期市场再平衡之后，主要宽基指数处于合理水平，7月市场的赚钱效应将迎来改善，阶段性机会增多。