工程机械行业持续复苏 上半年挖掘机销量增长超26%

　　2026年上半年，国内工程机械产业供需格局持续改善、景气度回升。作为行业核心品类的挖掘机与装载机，海内外市场销量均实现同比大幅增长，内外需求协同释放，为产业复苏构建稳固业绩支撑。

　　挖掘机销量连续4个月突破2万台

　　中国工程机械工业协会数据显示，今年6月各类挖掘机销量2.54万台，同比增长35.3%。其中国内销量1.09万台，同比增长33.9%；出口1.45万台，同比增长36.4%。

　　从今年上半年数据看，3月以来，挖掘机销量已连续4个月突破2万台，其中3月销量达到3.74万台，单月销量创2021年5月以来新高。上半年累计销量达到15.23万台，同比增长26.4%。其中国内销量7.9万台，同比增长20.4%；出口7.33万台，同比增长33.5%。

　　装载机市场同样延续高增长走势，行业复苏势头全面凸显。数据显示，今年6月各类装载机销量1.5万台，同比增长24.9%。今年上半年，各类装载机累计销量8.21万台，同比增长26.7%。

　　行业呈现温和复苏态势

　　2025年以来，国内工程机械行业迈入温和复苏与结构优化并行的发展周期。

　　国内层面，大规模设备更新政策落地、一揽子宏观增量政策托底，叠加制造业“机器替人”的长期行业趋势，共同推动国内工程机械市场景气度稳步回升。

　　海外层面，行业展现出极强的发展韧性，非洲、东南亚等新兴市场基建需求持续旺盛，助力国内工程机械企业不断提升全球市场份额与整体盈利能力。

　　行业基本面持续向好、供需格局改善的同时，海内外头部企业同步开启涨价模式。从年初开始，三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）、山推股份（000680）、山河智能（002097）等头部企业相继发布各类产品调价通知。

　　国际工程机械巨头也在同步提价。卡特彼勒今年3月对部分机型加收3%至5%的附加费，且在7月进行第二轮提价，幅度在4%至7%；小松重工在2月分别上调挖掘机、装载机售价，涨幅分别达7%、8%，并将在8月对全系列建筑机型统一涨价5%。

　　多家券商认为，工程机械行业进入温和且持久的复苏态势。申万宏源证券（000562）认为，当前国内工程机械行业周期位置与2017—2018年设备更新上行阶段相似，但行业增长逻辑已发生根本性转变，从以往的“国内单一主导”升级为“海外主导、国内托底”，行业周期性波动特征显著弱化。

　　东吴证券认为，2025年至2028年国内挖掘机需求预计年均增长超20%，本轮周期预计至2028年见顶，但受资金到位影响，需求转化为销量的速度较缓，整体呈现温和且持久的复苏态势。华泰证券研报也认为，当前国内挖掘机存量机龄仍处于2016年以来的高位区间，叠加二手机出海带来的置换空间，为内需复苏提供坚实支撑。

　　机构预测9股业绩高增长

　　与行业温和复苏形成鲜明对比的是，二级市场上，工程机械板块滞涨特征显著，板块估值修复空间充足。

　　据证券时报.数据宝统计，截至7月7日，申万工程机械行业指数年内累计下跌9.3%，大幅跑输同期上证指数。9只工程机械股年内累计跌幅超30%，包括山河智能、恒立钻具、志高机械等。

　　估值水平方面，截至7月7日，17只工程机械股滚动市盈率低于30倍。同力股份滚动市盈率最低，为9.73倍。公司是国内非公路宽体自卸车始创者，新能源、无人驾驶和大型矿卡已研发成功实现交付。今年一季度，公司实现净利润1.89亿元，同比增长0.78%。

　　行业龙头三一重工滚动市盈率为21.24倍，今年一季度公司实现净利润24.81亿元；徐工机械滚动市盈率为15.56倍，今年一季度公司实现净利润20.56亿元。

　　从机构关注度与后市预期来看，板块优质个股获得机构广泛认可。据数据宝统计，共有13股获得机构“积极型”评级(含买入、增持、强烈推荐等)。其中三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压（601100）、杭叉集团（603298）等个股评级机构数量靠前。

　　根据5家及以上机构一致预测，今明两年净利润增速均有望超20%的有9只。以7月7日收盘价与机构一致预测目标价相比，3股上涨空间逾40%，分别为徐工机械、柳工、中联重科。