恒生科技又被“年报杀”了吗 快手财报引发市场重估

恒生科技又被“年报杀”了吗 快手财报引发市场重估。今天下午，恒生科技指数再次因财报发布而大幅下跌。这次的导火索是恒科前十大权重股之一的快手。快手昨天发布了财报后，今天股价直接跌了14%，导致恒科30只权重股集体下挫，仅有三只股票保持红盘。下午，恒科指数一度跌破4750点，这是250周线的位置，也是许多人认为的牛熊分界线。对于持有恒生科技指数的投资者来说，这种熟悉的下跌感又回来了。

快手的财报并不差，全年收入达到1428亿，利润为206亿，依然保持着两位数的增长。其AI商业化也取得了不错的进展。然而，市场对快手的未来展望感到担忧。公司预计2026年的收入增长仅为4%，经调整净利润将下降15%到18%，同时资本开支将增加100亿用于AI领域。这一指引打破了市场对其高增长的预期，尤其是电商GMV增速放缓，管理层还表示以后不再单独披露相关数据。这些信息让投资者感到不安，认为公司的增长动力可能减弱。

野村证券将快手的目标价下调了26%，评级从买入调成中性。理由是虽然加大AI投资的方向正确，但短期内难以看到回报。类似的情况在其他公司也有出现。例如，泡泡玛特在管理层给出低指引后两天内股价下跌了30%。腾讯和阿里宣布增加AI领域的资本支出后，股价也分别下跌了六七个点。腾讯音乐由于月活跃用户数下降，管理层表示不再披露MAU数据后，第二天股价暴跌超过20%。

过去，市场愿意相信“你烧钱，我等你赚钱”的逻辑。但现在，当公司开始将资金投入AI领域且短期内看不到回报时，市场反应变得谨慎。今天的下跌反映了整个市场在重新评估那些依靠“增长”讲故事的公司，在它们转向AI投资后，估值应该如何调整。目前来看，市场的回应是先降低价格。