AI主线分化调整后是否已现机会？

　　央广网北京7月13日消息(记者易建涛)据中央广播电视总台经济之声《交易实况》报道，进入7月以来，A股AI赛道一改上半年普涨强势，出现明显震荡分化。前期领涨的光模块、光纤、存储芯片等细分赛道集体回撤。截至7月10日收盘，年内股价翻倍的AI概念股中，有不少较年内高点回撤幅度已超过20%，部分个股回调幅度甚至超过40%。

　　值得留意的是，摩根士丹利、高盛、瑞银等多家头部外资机构近期密集发布研报，集体上调中国股票配置评级，并且一致将AI产业链锁定为下半年核心投资主线。

　　关于本轮AI赛道的集中调整，开源证券投资顾问总监田渭东认为，这是多重因素共振触发的结果，并非AI产业周期走向终结。一是交易拥挤叠加获利盘集中兑现，前期板块累计涨幅较大，抛压集中释放；二是海外算力叙事出现边际变化，部分海外科技公司的股权变动引发市场情绪波动；除此之外，美联储主席鹰派讲话推动美债收益率上行，引发市场对短期资金面流动性紧张的担忧。

　　他判断，当前属于行情上行过程中的短期回调，后续板块走势将明显分化，真正具备核心技术和订单支撑的龙头企业仍有成长空间，仅靠概念炒作、缺乏基本面支撑的标的则会持续估值回归。

　　和讯公司投资顾问王帅也持相近观点。他表示，本轮调整并非产业逻辑突变，更多是交易层面的估值消化，叠加中报业绩披露窗口开启，市场从“炒预期”转向“验业绩”的重新定价。上半年市场交易核心是AI的长期发展空间，只要属于AI产业链，很多公司都获得了不错的估值提升；进入七月后，资金开始关注更现实的经营指标，比如订单是否持续增长、收入能否兑现利润。因此不能将回调简单定义为AI行情结束，也不能把所有下跌个股都视为“黄金坑”，后续板块内部分化将是核心特征。

　　针对近期外资机构集体看多中国资产、押注AI主线的情况，田渭东分析，主要驱动因素是中国AI赛道的估值洼地效应与政策支撑。一方面AI全球需求仍在持续增长，海外相关资产估值已处于较高位置，在全球AI硬件产业链上市公司中，中国企业市值占比约10%、营收占比达16%，配置比例存在明显失衡，估值洼地效应突出；另一方面国内产业政策支持力度持续加码，系统推进数字中国建设、加快新一代通信网和算力网建设等顶层规划明确，也引发了海外大投行的关注。

　　王帅则将外资加仓的逻辑总结为三点。一是中国资产整体估值仍具备吸引力，此前海外资金对A股配置比例长期偏低，市场预期改善后存在充足的仓位回补空间；二是中国AI产业链完整度高，从半导体设备、材料、芯片，到服务器、光通信、PCB，再到下游应用已形成完善的产业生态，不少企业具备较强的制造能力和供应链优势；三是AI正在走向商业应用，外资当前更关注订单、收入和盈利的兑现，这也是未来决定企业价值的关键。

　　随着中报业绩披露窗口开启，普通投资者该如何筛选具备真实业绩支撑的科技板块标的？两位投资顾问均给出了可落地的判断标准。

　　田渭东提出三项财务筛选指标：首先要看科技主业的纯度，扣非净利润与归母净利润之比要大于70%，确保利润增长来自科技主业而非非经常性损益；其次要看订单的真实性，合同负债要持续增长，应收款项与营收款项之比保持正向，验证订单具备实质性增长；第三，科技主业的收入占比要大于15%，且增长不是靠商誉净值、研发资本化等其他财务手段提升。他强调，有真实订单是未来关注AI相关板块的核心判断依据。

　　王帅也提醒，中报季布局科技股不能只追概念，更要盯紧基本面，重点关注四个方面：订单是否持续增长、AI业务收入占比能否不断提升、利润和现金流是否同步改善、当前的估值是否与未来成长相匹配。他表示，真正能够穿越板块波动的，还是那些产业趋势明确、业绩持续兑现、竞争优势突出的公司，未来决定公司价值的不是有没有AI概念，而是能否把产业趋势真正转化为订单收入和利润。

　　以上内容仅为嘉宾个人观点，不作为投资建议，投资有风险，入市需谨慎。