行业周报|汽车整车指数跌-1.44%, 跑输上证指数0.58%

　　本周行情回顾：

　　2026年3月30日-2026年4月3日，上证指数跌0.86%，报3880.10点。创业板指跌4.44%，报3149.60点。深证成指跌2.96%，报13352.90点。汽车整车指数跌-1.44%，跑输上证指数0.58%。前五大上涨个股分别为宇通客车（600066）、中国重汽（000951）、江铃汽车（000550）、福田汽车（600166）、千里科技（601777）。

　　本周机构观点：

　　**东吴证券本周观点**：

　　3月智能化边际变化总结：L3软硬件发力。政策端两会期间行业共识从“要不要发展”转向“如何规模化落地”，广东省印发2026-2035产业规划明确加速L3/L4研发及全场景无人驾驶试验。小鹏汽车首批第二代VLA大模型正式推送，主打全场景能力、安全丝滑与高效率，我们实测拟人感强；理想汽车发布MindVLA-o1强化物理世界理解能力；华为首发量产896线双光路激光雷达，凭借广角+长焦一体成像技术再次拉高感知天花板。

　　4月智能化催化：关注Cybercab时间表与北京车展发布。2月特斯拉已正式宣布首辆量产版Cybercab在德州工厂下线，Cybercab定于4月开启大规模增产，建议关注Cybercab投入商业运营时间节点。4月24日2026北京车展开幕，建议关注主机厂/第三方智驾供应商车展智能化动态，核心关注新一代全场景智驾方案迭代。

　　投资建议：继续坚定看好2026年L4RoboX主线！B端软件标的>C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车+地平线机器人+小马智行/文远知行+曹操/黑芝麻（000716）智能】；A股优选【千里科技+德赛西威（002920）+经纬恒润】

　　下游应用维度相关标的：#Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车；2）技术提供商+运营分成模式：地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等；3）网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通（600611）/锦江在线（600650）。#Robovan视角：德赛西威+九识智能/新石器/白犀牛（拟上市）等。#其他无人车视角：矿卡（拟上市：希迪智驾/易控智驾等）/港口（经纬恒润等）/环卫车（盈峰环境（000967）等）/巴士（文远知行等）

　　上游供应链维度相关标的：1）B端无人车代工（北汽蓝谷（600733）/广汽集团（601238）/江铃汽车/同力股份/易咖智车（拟上市））；2）核心上游供应商：检测服务（中国汽研（601965）/中汽股份（301215）等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子（600699）/华阳集团（002906）/科博达（603786）等）/传感器（舜宇光学科技/禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利（603596）/耐世特/浙江世宝（002703））/车灯（星宇股份（601799））/玻璃（福耀玻璃（600660））等

　　风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。

　　**东吴证券本周观点**：

　　本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数-3.0%，智能汽车指数（除特斯拉）+3.9%，智能汽车指数（除整车）-3.5%。截至2026年3月27日，智能汽车指数PS（TTM）为12.9x，该估值位于2023年初以来84%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS（TTM）为4.1x，该估值位于2023年初以来56%分位数；智能汽车指数（除整车）PS（TTM）为6.6x，该估值位于2023年初以来57%分位数。智能汽车指数标的文远知行、如祺出行、希迪智驾、开勒股份（301070）、理想汽车涨幅前五。

　　本周行业核心变化：1）特斯拉FSDV14.3已进入内部测试阶段，预计“几周内”面向用户大规模推送，最晚于4月下旬上线，该版本加入大量逻辑推理能力与强化学习；2）3月23日，小鹏汽车正式成立Robotaxi业务部，统筹产品定义、项目集成、研发测试及运营工作，计划下半年开启载客示范运营;3）3月24日，Momenta已向港交所秘密递交招股书，计划2026年内挂牌。

　　当前时点智能汽车板块投资建议：继续坚定看好2026年L4RoboX主线！

　　B端软件标的>C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车+地平线机器人+小马智行/文远知行+曹操/黑芝麻智能】；A股优选【千里科技+德赛西威+经纬恒润】下游应用维度相关标的：#Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车；2）技术提供商+运营分成模式：地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等；3）网约车/出租车的转型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线。#Robovan视角：德赛西威+九识智能/新石器等。#其他无人车视角：矿卡（希迪智驾等）/港口（经纬恒润等）/环卫车（盈峰环境等）/巴士（文远知行等）

　　上游供应链维度相关标的：1）B端无人车代工（北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份）；2）核心上游供应商：检测服务（中国汽研/中汽股份等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等）/传感器（禾赛/速腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等

　　风险提示：贸易战升级进一步超出预期，全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。

　　行业新闻摘要：

　　1：2025年保险行业承保新能源汽车数量同比增长40.1%。

　　2：2026年Q1美国新电动车销量同比下滑28%。

　　3：3月新势力销量回暖，头部阵营“分水岭”重回3万辆。

　　4：2025年保费收入1900亿元仍亏56亿元，新能源车险陷亏损困局。

　　5：2026年1-2月前十位SUV生产企业销售情况简析。

　　6：2026年3月国内汽车投诉排行及分析报告发布。

　　7：2026年汽车行业调研报告汇总。

　　8：2026年2月中国车企南美销量52550辆，同比增长77.8%。

　　9：全省汽车出海高质量发展推进会在济举办。

　　10：2025年全球及中国纯电动重卡行业现状及趋势分析，应用场景拓宽。

　　龙头公司动态：

　　1、比亚迪（002594）：1）海通国际：上调比亚迪目标价至124.04元，给予增持评级。2）比亚迪：2025年研发投入约人民币634亿元，同比上升17%。3）比亚迪：公司在行业内率先推出全球首款储能专用聚阴离子型钠离子电池及储能系统。4）比亚迪2026款海豹06搭载速腾聚创数字化雷达上市。5）拆解比亚迪的利润账：压力之下，钱去哪了。6）比亚迪：公司第八届董事会第二十二次会议审议并通过了《关于审议公司利用自有闲置资金进行委托理财的议案》。7）比亚迪：公司通过持续聚焦主业，提升公司业绩。8）比亚迪：4月1日召开业绩说明会，投资者参与。9）双豹全维进阶，比亚迪2026款海豹06GT、海豹06DM-i旅行版双车齐发。10）比亚迪3月销量破30万辆，3万辆成新势力分水岭。11）比亚迪：预计年底将在全国建设20000座闪充站。12）比亚迪腾势 Z9 / Z9GT 汽车迎“重磅”OTA，天神之眼 5.0 新增强化学习端到端大模型等。

　　2、上汽集团（600104）：1）2025年销量450.7万辆、净利同比增长506.5％，上汽集团实现全面复苏？。2）豆包大模型最新版率先搭载于别克至境E7，上汽通用补齐短板。3）上汽集团：今年一季度批售97.3万辆。4）华境 S 大六座 SUV 全系标配「华为乾崑智能解决方案」：首搭舱内激光视觉 Limera，4 月 7 日首发。5）利润大幅反弹之后，上汽真正翻身了吗？。6）上汽集团：3月份整车销量为37.59万辆，新能源车销量11.31万辆。7）上汽通用汽车金融公司变更股权获批 上汽财务公司“清仓”所持45%股权。8）上汽集团净利暴涨5倍的背后：库存增速远超销量，终端去化藏隐忧。

　　3、长城汽车（601633）：1）魏建军于东来合体直播：长城明年发布 V8 混动超跑，还有 GT3 级别赛车。2）宝马集团董事普斯特访问长城汽车，沟通光束汽车项目合作。3）比亚迪3月销量破30万辆，3万辆成新势力分水岭。4）长城汽车转型遇“两难”：销量创新高，利润却下滑。5）长城汽车 2026 年 3 月销量 10.62 万台，同比增长 8.38%。6）长城汽车涨近5% 1-3月汽车销量合计约26.91万台 同比增长4.79%。7）东吴证券：给予长城汽车买入评级。8）比亚迪，超30万辆！3月，多家新能源车企销量大增！。9）长城汽车：董事会审议通过《关于回购注销公司2023年限制性股票激励计划首次授予及预留授予部分限制性股票的议案》等多项议案。

　　4、赛力斯（601127）：1）赛力斯在重庆新设投资公司，注册资本5亿元。2）交银国际证券：下调赛力斯目标价至135.2元，给予买入评级。3）赛力斯第五代 2.0T 超级增程技术开发完成，实现“车-电-机-充”一体化集成。4）赛力斯：公司完成第五代2.0T超级增程技术开发。5）赛力斯：公司正在构建服务百万量级用户的体系能力。6）赛力斯一季度新能源汽车销量超7.8万辆 同比增长43.9%。7）比亚迪，超30万辆！3月，多家新能源车企销量大增！。8）赛力斯：公司已经具备持续打造大单品的能力基因。9）赛力斯：问界M6开启预售后24小时订单超6万辆。10）赛力斯：一季度新能源汽车销量同比增逾四成 智能机器人产品年内将面世。11）赛力斯：2025年问界在高端新能源SUV市场份额超20%。12）赛力斯：问界将深耕高端市场。13）赛力斯：长期目标是海外销量占公司销量的30%。14）赛力斯：公司将聚焦车业务协同。

　　行业涨跌幅：

日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-03-171.12%-0.85%2026-03-18-1.20%0.32%2026-03-19-0.82%-1.39%2026-03-20-0.59%-1.24%2026-03-230.55%-3.63%2026-03-240.68%1.78%2026-03-250.48%1.30%2026-03-260.20%-1.09%2026-03-27-0.07%0.63%2026-03-30-0.51%0.24%2026-03-311.88%-0.80%2026-04-01-0.53%1.46%2026-04-02-0.61%-0.74%2026-04-03-0.80%-1.00%

　　行业指数估值：

日期市盈率2025-12-3114.932024-12-3114.99

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅比亚迪-5.97%3.99%-15.98%上汽集团-2.22%0.00%-8.46%长城汽车-0.57%2.93%-15.51%赛力斯-9.45%-15.63%-29.94%江淮汽车-1.63%-13.16%25.54%长安汽车0.20%-8.65%-20.02%宇通客车15.52%25.46%49.20%广汽集团-2.48%-9.59%-14.72%千里科技2.87%-2.15%20.41%北汽蓝谷-2.21%-8.65%-16.51%一汽解放0.92%-3.08%-16.01%中国重汽9.11%26.37%28.23%福田汽车4.90%-0.99.11%中集车辆2.35%-2.14%0.66%金龙汽车1.76.72%38.66%江铃汽车5.62%2.50%-14.20%东风股份-3.13%-7.47%-17.63%众泰汽车-15.51%-25.54%-6.76%海马汽车-12.76%-15.36%35.34%汉马科技-4.72%-10.52%-21.77%

　　行业相关的ETF有广发中证全指汽车ETF（159512）、国泰中证800汽车与零部件ETF（516110）、广发中证全指可选消费ETF（159936）、华夏中证全指可选消费ETF（562580）、长城国证自由现金流ETF（159166）、南方深证主板50ETF（159578）