券商观点|汽车行业2025年报及2026年一季报业绩综述：汽车板块营收提高，价格战影响利润增速

　　    2026年5月12日，东莞证券发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，汽车板块营收提高，价格战影响利润增速。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 汽车板块整体业绩：2025年营收实现同比增长，归母净利润同比增长；2026Q1营收实现同比增长，归母净利润同比下滑。选取申万分类标准下汽车行业的所有上市公司，统计汽车板块2025年及2026年一季度业绩情况。汽车行业2025年营业收入43222.24亿元，同比增长7.02%，实现归母净利润1632.96亿元，同比增长3.61%；汽车板块2026Q1实现营收9462.77亿元，同比增长2.94%，2026Q1实现归母净利润320.82亿元，同比下降22.30%。 汽车子板块业绩：乘用车板块：乘用车板块2025年营业收入21384亿元，同比增长5.04%，实现归母净利润491.27亿元，同比下降20.27%；乘用车板块2026Q1实现营收4187.37亿元，同比下降2.27%，2026Q1实现归母净利润76.02亿元，同比下降46.89%。汽车零部件板块：汽车零部件板块2025年营业收入15874.91亿元，同比增长9.31%，实现归母净利润942.61亿元，同比增长15.95%；汽车零部件板块2026Q1实现营收3806.53亿元，同比增长5.98%，2026Q1实现归母净利润206.14亿元，同比下降7.63%。商用车板块：商用车板块2025年营业收入3812.79亿元，同比增长12.78%，实现归母净利润96.80亿元，同比增长30.84%；商用车板块2025年实现营收981.81亿元，同比增长19.11%，2026Q1实现归母净利润20.30亿元，同比增长1.01%。汽车服务板块：摩托车及其他板块2025年营业收入1217.50亿元，同比增长22.90%，实现归母净利润92.45亿元，同比增长30.90%；汽车服务板块2026Q1实现营收294.22亿元，同比增长4.81%，26Q1实现归母净利润15.50亿元，同比下降33.87%。

投资建议：维持对汽车行业的超配评级。2025年至2026年一季度，汽车行业整体呈现“增收不增利”态势。2025年板块营收与归母净利润分别同增7.02%和3.61%，但2026年一季度在营收微增下，净利润同比大幅下滑22.30%。各子板块分化显著：乘用车受“价格战”严重侵蚀利润，高端化与全球化出海成为破局关键；零部件板块因整车厂降本压力向上传导导致短期利润受限，但具备高附加值和跨界布局（如机器人）的龙头企业脱颖而出；商用车表现最为亮眼，受出口高景气及国内老旧营运货车报废更新政策拉动，实现量利双增；摩托车板块呈现“外热内冷”，海外新兴市场拓展是支撑其稳步增长的绝对主力。建议关注通过产品高端化驱动利润提升的主机厂：赛力斯（601127）

（601127）；具备全球竞争力的优质零部件供应商：福耀玻璃（600660）

（600660）、均胜电子（600699）

（600699）；受益于客车以旧换新和电动化趋势的宇通客车（600066）

（600066）；聚焦于“AI+车”战略，投入研发智能辅助驾驶与智能座舱领域的千里科技（601777）

（601777）。

风险提示：市场竞争加剧、汽车产销量不及预期、政策推进不及预期风险、原材料价格大幅波动、产能出海建设进度低于预期、地缘政治风险等。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。