【数据分析】4月外贸数据点评：输入型因素带动通胀，AI热潮助推外贸

　　海关总署5月9日公布数据显示，按美元计价，4月我国外贸进出口6340.6亿美元，同比上涨18.7%。其中，出口3594.4亿美元，同比14.1%，前值2.5%，预期7.9%；进口2746.2亿美元，同比25.3%，前值27.8%，预期15.2%；贸易顺差848.2亿美元。

　　观点：

　　一、出口金额创新高，机电产品为核心。按美元计价，4月我国出口3594.4亿美元，同比14.1%，前值2.5%，本月我国外贸水平均超预期上升，进出口同比均达两位数增幅。在能源不足的背景下下，部分海外企业短期加快补库，带动了外需的边际好转——美、欧、英、日制造业PMI指数录得54.5%、52.2%、53.7%、55.1%，涨幅分别走阔2.2、0.6、2.7、3.5个百分点，经济好转趋势稳固；除此之外，美伊冲突局势不定所带来的能源供给短缺，输入型通胀助推价格端大幅上涨成为主要原因，单从出口金额来看，4月出口额较上月进一步增加了384.1亿美元，已创五年新高。

　　图1 4月份发达国家制造业PMI再度上扬

　　资料来源：iFinD，瑞达期货（002961）研究院

　　图2 我国4月出口金额创五年内新高

　　资料来源：iFinD，瑞达期货研究院

　　随着美国海关与边境保护局（CBP）宣布于美东时间2026年4月20日正式启动史上最大规模关税退还行动，我国对美贸易大幅好转，本月我国对美出口同比上涨11.3%，较上月大幅回涨37.8个百分点；对东盟同比增长15.2%，仍是我国第一贸易出口国；其余对欧盟、金砖四国、日韩港台等地区出口均保持较高增速。分产品来看，AI对我国贸易的拉动作用进一步上升，机电产品出口增速维持在21.1%的高位，集成电路出口同比上83.7%，汽车出口同比上涨54.1%，机电、汽车仍为主要核心动能。美伊局势恶化导致霍尔木兹海峡封闭，全球航运遭受负面影响，导致订单堆积，而随着美伊谈判持续进行，堆积订单料逐步释放，从而在短期支撑出口，贸易端料依旧平稳。

　　图3 我国对主要经济体出口累计同比（%）

　　资料来源：iFinD，瑞达期货研究院

　　图4 我国出口商品汇总

　　资料来源：iFinD，瑞达期货研究院

　　二、价格因素提振，进口持续高增。4月我国进口同比25.3%，前值27.8%，预期15.2%，虽有下滑但依旧亮眼，其原因主要受国际大宗商品价格上涨推动。AI投资维持韧性所带来的拉动作用进一步抬升，集成电路进口高增，4月集成电路进口金额同比上涨27.2%。此外，中东地缘冲突带来的“原油进口红利”亦支撑我国进口水平保持高位运行。进口端能源供给冲击下，石油天然气量缩价升，使得整体金额上升。机电产品中，电子类产品拉动进一步上升至4月的12.3个百分点，集成电路、自动数据处理设备及其零部件4月进口金额同比54.7%、90.6%，贡献度进一步提高。 接下来，随着基数效应和国际大宗商品价格回调，进口增速或略有放缓。

　　图5 进口增速维持高位运行

　　资料来源：iFinD，瑞达期货研究院

　　图6 我国进口商品汇总

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　　三、总的来看，本月进出口结构进一步分化。AI带动电子产业链贸易；能源供给冲击下，新能源产品预计仍然保持较高增速，而其他品类（例如劳动密集型商品）出口增速或平稳运行。接下来，我国贸易更多的将取决于全球AI发展趋势能否持续，同时国际大宗因素所带来的输入型通胀亦将导致外贸金额高增，与其紧密相关的美伊冲突局势亦为核心关键。