券商观点|家用电器行业点评：4月空调-行业短期承压，志高表现亮眼

　　    2026年5月19日，国盛证券（002670）发布了一篇家用电器行业的研究报告，报告指出，4月空调-行业短期承压，志高表现亮眼。

　　报告具体内容如下：

　　行业整体：4月全渠道销售短期承压，线下表现好于线上。根据奥维云网数据，2026年4月空调全渠道销量/销额分别同比-25.8%/-28.0%至279.50万台/80.03亿元；M1-M4销量/销额分别同比-28.1%/-27.9%至665万台/209.8亿元。分渠道看，线上4月销量/销额分别同比-28.6%/-32.1%，M1-M4分别同比-33.4%/-33.9%；线下4月销量/销额分别同比-12.7%/-16.8%，M1-M4分别同比-10.2%/-15.0%，整体线下表现好于线上。 线上：行业销额降幅较大，均价同步下探。2026年4月空调线上销额/销量同比-32.1%/-28.6%至55.18亿元/220.25万台，均价同比-4.9%至2505元；1-4月线上销额/销量同比-33.9%/-33.4%至131.48亿元/475万台。线上主销价格带集中于1500-2400元、2400-3500元及3500元及以上，4月行业销额占比分别为36.2%/28.5%/28.2%，较去年同期变化分别为-0.24pct/+0.12pct/-1.09pct，中低端价格带小幅收缩，中端价格带占比微增，高端价格带承压。品牌方面，4月线上格力/美的/海尔/长虹/小米（米家）/海信/奥克斯销额同比增速分别为-30.32%/-42.28%/-32.20%/-0.52%/-54.68%/-24.17%/-11.38%，长虹、奥克斯及海信相对抗跌。 线下：线下下滑幅度小于线上，中高端属性仍较明显。2026年4月空调线下销量/销额分别同比-12.7%/-16.8%至59.25万台/24.85亿元，均价同比-4.9%至4195元。分价格带看，线下主销价格带集中于2400-3000元、3000-4000元及8000元以上，4月行业销额占比分别为11.2%/22.7%/20.1%，较去年同期变化分别为+0.20pct/+2.11pct/-6.25pct，中端价格带占比提升，高端价格带占比回落。

竞争格局：格力、美的格局稳固，线下渠道头部品牌份额较高。2026年4月全渠道格力/美的/海尔/小米（米家）/海信/奥克斯销额市占率分别为27.6%/22.4%/7.8%/7.1%/4.5%/3.8%，格力、美的合计份额约50%。分渠道看，线上格力/美的/小米（米家）销额市占率分别为24.3%/21.1%/10.1%；线下格力/美的/海尔/海信销额市占率分别为34.9%/25.3%/12.5%/8.9%，线下龙头集中度更高。

分品牌增速：志高逆势增长，长虹、奥克斯相对抗跌。2026年4月全渠道格力/美的/海尔/长虹/小米（米家）/海信/奥克斯/志高销额同比增速分别为-24.30%/-37.87%/-21.03%/-4.11%/-54.45%/-21.41%/-11.33%/204.27%；M1-M4累计销额同比增速分别为-23.26%/-34.03%/-30.92%/+0.14%/-57.14%/-32.71%/-25.96%/138.16%。总体看，行业需求承压背景下，长虹累计实现小幅正增长，奥克斯单月降幅相对较窄，志高成为行业高速增长品牌，线上线下（300959）双线飘红，通过低价抢占下沉市场份额。

风险提示：行业需求不及预期、原材料价格波动、第三方数据统计口径差异风险。

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